Terenurile se cumpara si la Bursa

Pe piata de capital exista companii in cazul carora cea mai placuta surpriza pe care ar putea sa o faca actionarilor nu este sa obtina un profit dublu, ci sa fie lichidate sau delistate. Acestea sunt companiile care detin suprafete importante de teren, iar pentru cei care le cumpara actiunie, mai important decat profitul de anul trecut este evolutia pretului terenurilor pe piata imobiliara.
Investitia in actiunile acestor companii este, de obicei, mai riscanta decat cumpararea unui teren, dar poate fi mai profitabila, unele din actiuni fiind tranzactionate la preturi mai mici decat terenul care se afla in spatele lor. Terenurile se afla, de altfel, printre cele mai rentabile investitii din Romania. Specialistii spun ca preturile acestora nu vor putea avea decat o directie: in sus.
“Unul din riscuri este ca nu poti sti cand iti vei recupera investitia si eventualul castig,” spune Octavian Dragolea, directorul European Securities. “Cele mai multe dintre acea sunt companii mici, care, mai devreme sau mai tarziu vor fi delistate de pe piata de capital prin intermediul unei oferte de preluare,” a adaugat el. Legislatia piatei de capital nu permite unui investitor sa lanseze o oferta publica de delistare la orice pret, ci impune un pret minim, care tine cont si de valoarea activului net al companiei, adica valoarea tuturor proprietatilor companiei.
“Comportamentul actionarului majoritar se afla printre riscurile unei investitii in actiunile unei companii care detine terenuri sau alte active similare. Acesta ar putea, de exemplu sa ia decizia unei divizari, astfel ca unei alte operatiuni prin care activele valoroase sa fie scoase din cadrul companiei,” spune Alin Brendea, director de operatiuni la Prime Transaction.
Daca cei care cumpara terenuri au inceput sa-si dea seama de potentialul suprafetelor agricole aflate in apropierea oraselor, o tendinta asemanatoare este resimtita si in ceea ce priveste companiile care detin terenuri. “Cele mai vizate de investitori sunt actiunile unor companii mici care au terenuri in vecinatatea marilor orase, cum ar fi Bucuresti sau Constanta,” spune Dragolea. Un exemplu de astfel de societate este Comvex Constanta, operator portuar care detine o serie de depozite. Doar in ultimele 12 luni pretul actiunilor acesteia a crescut de aproape cinci ori, si chiar daca profitul Comvex a crescut si el, brokerii spun ca aceasta a contribuit doar la o parte a crestere. Comvex este detinuta de casa internationala de comett Balli.
Alte companii asemanatoare sunt cele care detin spatii comerciale, iar unul din cei mai mari investitori in acest domeniu este fondul de investitii Broadhurst. Fondul detine actiuni la multe dintre companiile listate pe piata RASDAQ care se ocupa cu comertul cu amanuntul.
Unul din exemplele cele mai elocvente ale castigurilor ce pot fi obtinute dintr-un plasament care mizeaza pe cresterea valorii unor spatii comerciale este compania Cocor Bucuresti. In martie 1997 o actiune Cocor era cotata la 5.500 de lei. In ultimele luni, pretul actiunilor Cocor a variat intre 750.000 si 800.000 de lei, adica de aproximativ 140 de ori mai mult decat in 1997. Cresterea pretului spatiilor este fara indoiala principalul motiv al cresterii veniturilor din inchirierea acestora.
Pe piata romaneasca de capital exista chiar companii care au anuntat intentia de a cumpara terenuri, si asta nu pentru a mai construi o capacitate de productie, ci pur si simplu pentru a le vinde ulterior la un pret mai mare. Producatorul de aparatura electrica si electronica Electromagnetica Bucuresti a anuntat ca intentioneaza sa renunte la plasamentele in instrumente bancare pentru a cumpara terenuri, plasament pe care il considera mai profitabil. Decizia a fost motivata de scaderea dobanzilor si impozitele mari in cazul depunerilor la banci. Actiunile Electromagnetica sunt listate la categoria I a Bursei Electronice RASDAQ.
In cazul companiilor mici insa valoarea cu care sunt inregistrate terenurile sau cladirile in contabilitate nu are nici o relevanta. In cazul unei astfel de companii este posibil ca valoarea terenului sa fie cea de acum cinci ani, de cateva zeci de ori mai mica decat in prezent.
Exemplul unor investitori care au incercat sa vanda terenuri prin intermediul actiunilor este cel al actionarilor unei tipografii din centrul Bucurestiului, Universul Acesteia au anuntat intentia sa vanda un pachet de 85% din actiunile societatii cu 100 miliarde de lei. Capitalurile proprii ale companiei nu depaseau insa 5 miliarde de lei. Oferta nu a avut succes, dar brokerii si investiotorii care au studiat-o au spus ca societatea nu era interesanta pentru profiturile realizate din activitatea de baza: tiparirea ziarelor, ci pentru terenurile pe care le detinea in centrul Capitalei.
Viitoarele tinte ale investitorilor ar putea fi Agromec-urile care detin terenuri in jurul Bucurestiului. Multe din acestea au datorii la AVAB, iar preluarea datoriilor si transformarea aceastora actiuni pot conferi o pozitie majoritara confortabila.
vlad.nicolaescu@zf.ro

Stil de viață