Obligatiunile sunt pentru gentlemen

Plasamentele in obligatiuni pot fi acum o alternativa atractiva pentru cei care detin lichiditati in exces, pe care sa le poata imobiliza pe cativa ani.
In conditiile in care emitentii se orienteaza din nou catre dobanzi fixe, investitorul poate sa stie de la inceput cat va castiga din plasamentul respectiv. Cum dobanzile pe piata sunt in prezent destul de ridicate, insa perspectivele sunt de scadere in anii urmatori (cand ar trebui sa convearga catre nivelurile din zona euro), momentul poate fi bun pentru o astfel de investitie. Dezavantajul este ca valoarea nominala a titlurilor este in general mare, presupunand o investitie semnificativa, iar cum astfel de titluri sunt destul de rare, si concurenta este mare.
Dupa ce piata ramasese fara un reper de pret in lipsa unor emisiuni de obligatiuni de stat (Ministerul Finantelor nu s-a mai imprumutat de pe piata locala de mai bine de un an), bancile straine au inceput sa-si asume rolul de a crea o curba de randamente.
Saptamana trecuta s-a incheiat emisiunea de obligatiuni a Bancii Mondiale, prin care institutia supranationala a atras de pe piata locala 525 de milioane de lei (echivalentul a 149 de milioane de euro). Obligatiunile poarta o dobanda fixa de 6,5% pe an, platibila semianual, avand o maturitate de trei ani. Clientii individuali au fost interesati de aceste obligatiuni, generand mai mult de jumatate din ordinele de cumparare. Cu toate acestea, ei nu si-au adjudecat decat ceva mai putin de 1% din titluri.
Desi piata este in prezent destul de saraca in astfel de instrumente, tot mai multi jucatori isi anunta intentia de a se finanta prin astfel de instrumente. Odata cu cresterea numarului de obligatiuni listate creste si lichiditatea pietei, astfel ca investitorii care au nevoie de lichiditati isi pot vinde titlurile pe piata secundara.
BRD-SocGen, a doua banca din sistem, a obtinut deja aprobarea actionarilor pentru a emite obligatiuni de 500 de milioane de euro (sau echivalent in lei). In urma cu mai bine de doi ani, BRD spargea gheata emisiunilor de obligatiuni corporatiste pe piata locala de capital.
Raiffeisen Bank, al treilea jucator din sistem, are de asemenea in plan sa se finanteze printr-o emisiune de obligatiuni, care va avea insa loc cel mai probabil in 2007. Oficialii bancii au aratat ca asteapta mai intai noi repere de pret, astfel ca vor emite obligatiuni dupa BRD. De altfel, in urma cu doi ani Raiffeisen a fost a doua banca din sistem care s-a finantat prin obligatiuni, la o luna dupa francezi. Desi anuntase inca de la inceputul anului intentia de a emite obligatiuni, BCR, liderul sistemului bancar, nu a facut pana acum nicio miscare in acest sens.
Prin emisiunea recenta, Banca Mondiala a stabilit un reper important de pret. Avand in vedere ratingul foarte bun al institutiei (“AAA”), cei care vor accesa piata ulterior vor fi nevoiti sa plateasca o dobanda mai mare. BRD are ratingul “A minus” acordat de agentia de evaluare Fitch.
In primavara, o banca de mici dimensiuni, ProCredit Bank, a vandut obligatiuni de 11 milioane de euro la o dobanda fixa de 8,5% pe an. Banca are ratingul “BBminus” acordat de Fitch. Nici Banca Mondiala nu exclude sa revina pe piata locala cu o noua emisiune de obligatiuni, care vor avea insa o maturitate diferita de primele emise.
De la anul si statul ar trebui sa reia emisiunile de obligatiuni, pentru a finanta un deficit propus de 2% din PIB. In 2006 bugetul de stat a inregistrat constant excedente, astfel ca Finantele nu au avut nevoie de imprumuturi.
Municipalitatile au fost mai active in emiterea de obligatiuni. Titlurile emise de municipalitati au insa scadente lungi, motiv pentru care si dobanzile sunt variabile, calculate in functie de indicatorii pietei monetare interbancare.
In prezent noua municipalitati au obligatiuni listate la Bursa, valoarea lor fiind de aproximativ 18 milioane de euro. Municipiul Hunedoara a anuntat de asemenea intentia de a emite obligatiuni de 17 milioane de euro, care vor fi ulterior listate la Bursa.
Analistii financiari considera insa ca la un nivel de 6,5% pe an, cat plateste Banca Mondiala, dobanzile sunt destul de scazute, in conditiile in care BNR ofera 8,75% pe an la depozitele la o luna.
In conditiile in care oficialii BNR au aratat ca nu se pune problema unei relaxari a politicii monetare in perioada urmatoare si dobanzile platite la depozite vor ramane la niveluri ridicate, mai ales in conditiile in care bancile incep acum sa se concureze si pe partea de economisire, dupa ce au plasat sume semnificative in credite.

Stil de viață