Obligatiunile, din ce in ce mai bune de speculat
Obligatiunile, din ce in ce mai bune de speculat
Un castig de 6% intr-o luna, echivalentul unei dobanzi bancare pe cinci luni, pare posibil de realizat doar pentru un investitor care speculeaza pe actiuni la Bursa. Un astfel de castig poate fi realizat insa la fel de bine si din investitii in titluri financiare mai “cuminti”, asa cum sunt obligatiunile.
Ca orice in speculatie exista riscul ca in loc de castig sa transforme in pierdere, dar riscurile sunt in general mai mici decat la actiuni, pentru ca un investitor care pastreaza le pastreaza pana la scadenta stie cam cat va castiga.
Cine le vinde insa inainte de scadenta, la Bursa, poate spera la un castig mai mare decat dobanda la care le-a cumparat.
La tranzactionarea obligatiunilor la Bursa se ia in considare atat valoarea nominala a acestora cat si dobanda acumulata pe perioada care a trecut de la ultima plata a dobanzii. Cumparatorul plateste vanzatorului si dobanda pe care acesta din urma a acumulat-o pe perioada cat a avut obligatiunea, unul din avantajele obligatiunilor in comparatie cu un depozit bancar fiind cel ca dobanda nu se pierde daca plasamentul este lichidat inainte de scadenta.
an afara de dobanda, vanzatorul primeste de la cumparator si o suma de bani pentru obligatiunea in sine. Posibilitatea de a specula pe obligatiuni se datoreaza tocmai faptului ca suma aceasta suma nu coincide neaparat cu valoarea nominala. Pretul obligatiunilor la Bursa se exprima ca procent din valoarea nominala. Un pret de 110 inseamna un pret cu 10% mai mare decat valoarea nominala la care se adauga si dobanda.
Obligatiunile emise de BRD s-au tranzactionat in aceasta saptamana la cotatii 104,25 iar vanzatorii au castigat mai mult decat dobanda. Pentru cumparatori exista riscul ca pretul sa scada si sa castige si mai putin chiar decat randamentul mai mic pe care l-au acceptat. Pe de alta parte, cel mai bun ordin de cumparare de pe piata pentru obligatiunile TBI Leasing emise in euro este plasat la o cotatie de 80 (cu 20% sub valoarea nominala) in conditiile in care putin investitori spera sa obtina castiguri mai mari din plasamente nespeculative in valuta decat pentru cele in lei.
Pe piata romaneasca a obligatiunilor aflata inca intr-un stadiu incipient, lichiditatea este inca scazuta, pentru ca investitorii prefera sa le pastreze pana la scadenta. Pe pietele internationale majoritatea a tranzactiilor cu obligatiuni sunt speculative.
Pe pietele internationale, de exemplu, detinatorii de eurobonduri romanesti au castigat foarte bine in ultimii ani pentru ca, datorita reducerii riscului de tara, investitorii au fost dispusi sa accepte sa obtina randamente mai mici. Saptamana trecuta, de exemplu, eurobondurile emise de Romania in 2002 cu scadenta in 2012 si cu o dobanda de 8,5% la euro erau cotate la 124,5% din valoarea nominala, investitorii acceptand un randament de doar 4,5%. Un investitor care a cumparat obligatiunile acum doi ani a castigat pana acum 40% in euro din dobanda si cresterea pretului, castig considerabil fata de dobanzile bancare la euro, care nu depasesc 4% pe an.
O emisiune de obligatiuni a Finansbank se va incheia astazi, si va fi urmata in urmatoarele saptamani de o emisiune de obligatiuni municipale. Brokerii care intermediaza oferte de obligatiuni spun ca nu se asteapta pana in primavara anului viitor la oferte primare semificative din cauza alegerilor si a sarbatorilor de iarna. Scaderea ofertei de obligatiuni si o eventuala scadere a dobanzilor la depozitele bancare ar putea insemna preturi peste valoarea nominala pentru obligatiuni si castiguri peste nivelul dobanzii pentru investitori.
vlad.nicolaescu@zf.ro
Citește și în ediția tipărită nr. 184, Octombrie 2026 — gratuit pentru abonații ZF. Vezi ediția
