Mai au SIF-urile potential de crestere?
Mai au SIF-urile potential de crestere?
an urma cu patru ani societatile de investitii financiare (SIF) erau asimilate de investitorii de pe piata de capital cu niste mastodonti creati de stat care nu aveau sanse prea mari sa audca profituri. Perceptia investitorilor s-a schimbat de atunci, iar preturile SIF-urilor au crescut de peste 12 ori.
Cotatia actiunilor SIF s-a apropiat, mai ales dupa cresterile din aceasta primavara, de valoarea actiunilor detinute in portofolii, conditii in care brokerii spun ca SIF-urile sunt cotate foarte aproape de valoarea lor reala. SIF Banat-Crisana se tranzactioneaza la aproape 85% din valoarea activului. La extrema cealalta e SIF Oltenia, unde raportul este de 45%. Diferenta este o dovada a faptului ca investitorii s-au uitat prea putin in ultima perioada la rezultatele financiare.
Ultimele salturi ale SIF-urilor au foast puse de investitori pe seama discutiilor pe tema legii consolidate a pietei de capital. “Pretul actiunilor include acum speranta investitorilor in modificarea pragului de detinere la SIF-uri. Eu, personal nu cred ca acest lucru se va intampla,” spune Valerian Ionescu, director de operatiuni la CA IB Securities.
“Cresterea din ultimele saptamani se bazeaza ori pe concentrarile de pachete de actiuni ori este de natura speculativa, dar nu este justificata de rezultatele financiare. SIF-urile ar putea insa sa mai creasca pe termen scurt,” spune Rares Nilas, directorul BT Securities.
Cei mai multi dintre brokerii cred ca in conditiile actuale actiunile SIF mai pot aduce castiguri consistente mai mult din speculatii, in timp ce ponentialul de crestere pe termen lung s-a redus considerabil in ultimele luni. “Cred ca pe termen scurt SIF-urile vor mai avea o usoara crestere, dar dupa aceea se vor opri. Pe termen lung, raportul dintre preturile actuale si profiturile anuale, care a devenit destul de mare, nu mai indica un potential ridicat de crestere,” spune Valerian Ionescu.
“Pe pietele externe actiunile unor societati asemanatoare SIF-urilor de la noi se tranzactioneaza la preturi care reprezinta 80-90% din valoarea activului net,” spune Rares Nilas, directorul BT Secutrities. Daca SIF-urile ar ajunge sa fie coatate peste valoarea activului net asta ar insemna, cel putin teoretic, ca un investitor ar putea sa-si constituie un portofoliu in miniatura asemanator cu cel al unui SIF, dar cu costuri mai reduse. in plus investitorul respectiv nu ar mai plati de doua ori impozit pe dividende (SIF-urile platesc impozit pe dividendele primite de la companii, iar investitorii platesc impozit pe dividendele de la SIF-uri), iar cheltuielile de administrare ar fi probabil mai mici. si atunci de ce ar prefera sa cumpere actiuni la SIF?
Nici procedura dupa care se calculeaza activul SIF-urilor nu este insa perfecta, iar valoarea reala a SIF-urilor, cea care se ascunde in spatele cifrelor raportate este greu de estimat. “Valoarea SIF-urilor este de fapt valoare la care isi pot vinde activele in prezent. Statul se chinuie de mai multi ani sa vanda un pachet de 7% din BRD si este greu de crezut ca un SIF ar putea reusi sa vanda 5% din BRD la pretul actual de pe piata,” comenteaza Nilas.
vlad.nicolaescu@zf.ro
Citește și în ediția tipărită nr. 184, Octombrie 2026 — gratuit pentru abonații ZF. Vezi ediția
