La fel de imprevizibil

La sfarsitul anului trecut, colegul meu, Laurentiu a sugerat sa va uitati cu atentie la actiunile Parmalat, care se prabusisera la un nivel incredibil de mic la acea data. O actiune ajunsese la 90 de eurocenti de la 3 euro din cauza scandalului declansat in jurul finantelor grupului italian.
Sugestia era ca pentru o speculatie, actiunile Parmalat puteau fi o afacere foarte buna pe ideea ca de lapte toata lumea are nevoie. Ultima parte a afirmatiei este si acum adevarata, dar din pacate, actiunile grupului italian nu au crescut, ci s-au prabusit in continuare ajungand la 10-11 eurocenti. Chiar si detinatorii de obligatiuni, care au prioritate in fata actionarilor, in cazul lichidarii companiei nu sunt prea linistiti ca vor putea recupera banii investiti. Pana la urma actiunile chiar au fost suspendate. Nu a fost tocmai o sugestie fericita.
Afacerea cu recomandari poate a fi mai riscanta decat investitia propriu zisa pentru ca “poti pierde si banii altora”. Pietele financiare, atat cele din Romania, cat si cele internationale au avut in ultimele doua saptamani evolutii imprevizibile. Din punctul de vedere al investitorilor romani posibilitatile de castig par mai mici decat in urma cu doua saptamani.
Dupa ce pietele financiare americane au fost afectate de scandalul Enron in 2002 , la finalul anului trecut a venit randul producatorului italian de lactate. Era de asteptat ca scandalul fraudei de la Parmalat sa conduca la o scadere a increderii investitorilor in pietele europene de capital si o scadere a monedei europene, cum s-a intamplat cu dolarul american in cazul scandalului Enron.
Lucrurile nu au stat asa, iar euro a depasit previziunile pentru finalul anului 2004. Analistii grupului financiar austriac Raiffesen apreciau, de exemplu in ultimul raport saptamanal din 2003 o evolutie liniar-ascendenta pentru moneda europeana in acest an. Euro era cotat atunci la 1,24 dolari, iar previziunea pentru finalul anului 2004 era de 1,27 dolari. In mai putin de doua saptamani pietele internationale au confirmat tendinta ascendenta a cursului, iar euro a depasit previziunile pentru finalul anului si a atins nivelul de 1,28 dolari.
Analistii spun insa ca asistam, de fapt, la o scadere a monedei americane si nu de o apreciere a euro, iar scandalul Parmalat a avut din acest punct de vedere o influenta nesemnificativa. “Economia americana, desi a inregistrat in utltima perioada performante deosebite se conftunta cu probleme structurale serioase. Rata de referinta a dobanzii la dolar se afla la un minim istoric, iar deficitul de cont curent si cel bugetar au atins niveluri record,” spune Iulian Panait, analist la Certinvest si investitor pe pietele internationale.
Nici pe pietele externe de capital perspectivele unor castiguri substantiale din investitii pe termene medii si lungi nu par prea apropiate. Piata bursiera americana a avut, de altfel anul trecut performante cu o crestere de peste 20%, iar indicele Dow Jones a revenit la valori de 10.500 de puncte similare cu cele de la inceputul anului 2002, atunci cand piata americana si-a inceput coborarea. Analistii spun ca deocamdata potentialul de crestere de pe piata americana s-a cam terminat, iar companii precum cele din industria aviatica sufera din dou de pe urma temerilor de noi atacuri teroriste. In plus pentru cei care calculeaza valoarea investitiilor in lei sau euro anul 2004 nu da semne ca va fi prea generos.
Pietele europene se afla inca sub nivelul de la inceputul anului 2002, dar si performanta celei americane. In plus, dupa experienta cazului Enron, efectul scandalului Parmalat asupra pietelor de capital nu apare dintr-o data.
Pentru investirori din Romania posibilitatile de a realiza castiguri pe baza evolutiei cursului euro-dolar par din ce in ce mai reduse. Ponderea monedei europene in cosul valutar urmarit de Banca Nationala a crescut la inceputul acestui an de la 60% la 75%, ceea ce va insemna ca euro va fi mai stabil in raport cu leul, iar castigurile din acest an dintr-un plasament in moneda europeana nu vor putea sa depaseasca prea mult inflatia chiar daca aprecierea monedei europene pe plan international va continua.
“Schimbarea structurii cosului in favoarea euro va face ca volatilitatea (n.red aâ¬â fluctuatiile) cursului dolar/leu sa creasca si mai mult, variatiile euro/dolar reflectandu-se cu o magnitudine crescuta in variatiile raportului dolar/leu. Volatilitatea ridicata este asociata riscului mai ridicat”, spunea Radu Craciun, senior analist la ABN AMRO Romania. Riscul mai ridicat este insa, de regula si un indicator al posibilitatilor de castig. Fara a deschide un cont in strainatate, in Romania se poate miza practic doar pe cresterea dolarului, ceea ce nu se va intampla in acest an conform majoritatii analistilor.
Ultimii trei ani nu au adus, din fericire, in Romania nici un scandal financiar de proportii, iar previziunile de crestere pentru acest an se ridica la 20-35%. Bursa a inceput insa anul in forta, iar cotatiile au urcat cu mai mult de 5% in primele trei zile de tranzactionare, adica o crestere pe care brokerii o asteptau pe primele doua-trei luni.
Brokerii de la Bursa sunt din ce in ce mai reticenti in a recomanda noi achizitii, cel putin pana la datele de referinta pentru acordarea dividendelor. Doar in primele trei sedinte de tranzactionare din acest an cotatiile principalelor companii de la Bursa au crescut cu peste 5%.
“Nu stiu daca pe termen scurt cresterea poate fi sustinuta, pe termen mai lung insa actiunile sunt un plasament bun si este sigur ca piata va continua sa creasca. In fiecare an luna ianuarie a adus cresteri importante pentru actiunile de la Bursa,” spune Nicolae Pascu, analist la SSIF Broker din Cluj-Napoca.
O parte a companiilor de al Bursa vor distribui in acest an dividende, iar dupa trecerea datei de referinta prentru dividende cotatiile acestora vor scadea. In acel moment nivelul castigurilor aduse de dividende va fi mai usor de apreciat. Fara aceasta scadere castigurile aduse pe termen scurt de dividendele care vor fi platite in vara acestui an vor fi multumitoare. “La preturile actuale este de asteptat ca investitorii, de exemplu cei care detin SIF-uri, sa castige aproximativ 10% in urmatoarele sase luni, atunci cand vor fi platite dividendele,” estimeaza Rares Nilas, directorul BT Securities societatea de brokeraj a Bancii Transilvania.
In final ganditi-va la ceea ce orice firma de brokeraj are scris intotdeauna in josul paginii. Informatiiile de mai sus nu reprezinta o recomandare de investire.
vlad.nicolaescu@zf.ro