Investitiile bursiere, sub zodia irationalului

Investitiile pe Bursa au stat dintotdeauna sub semnul unui amestec intre obiectiv si subiectiv, de multe ori evolutiile actiunilor fiind legate mai mult de un comportament irational al jucatorilor.

In aceste conditii, chiar daca au fost mai multi factori care intr-o masura mai mare sau mai mica au contribuit la fluctuatiile importante inregistrate pe piata de capital de la inceputul acestui an, brokerii spun ca evolutia Bursei din primele luni a fost un joc psihologic in care au castigat cei care au avut nervii mai tari.

Corectia drastica de pe parcursul saptamanii de tranzactionare incheiate pe 18 martie este considerata a fi fost provocata intr-o mare masura si de sentimentul de teama care i-a cuprins pe investitori la primele semne ca piata da inapoi.

Cea mai “dramatica” sedinta din acest an se poate spune ca a fost tocmai cea de vineri, 18 martie, cand imediat dupa deschidere, preturile cu coborat cu peste 10%, multi investitori mici vanzand pe panica, izvorata din teama de a-si vedea topite economiile in conditiile unei eventuale intrari a Bursei pe o perioada mai lunga si accentuata de scadere in conditiile in care investitorii straini ar decide sa paraseasca piata din Romania.

“A fost panica generata de un sentiment relativ nou pentru investitorii mici (multi dintre ei intrati la BVB la inceputul acestui an prin cumparari pe maxime), cel de a-si vedea economiile topindu-se si de a vedea trendul inversat. Totusi, investitorii cu experienta stiu ca dupa cresteri mari vin si corectii, iar atunci cand aceste cresteri nu au justificare pe elemente fundamentale, corectia e si mai dureroasa, mai ales cand vine dupa cresteri indelungate”, a comentat Adriana Marin, directorul departamentului de analiza de la BRD Securities.

Ea spune ca scaderile au inceput in fapt de prin 23-24 februarie, cand unii investitori au inceput sa doreasca sa-si marcheze profiturile, mai ales in conditiile initiale de incertitudine legate de schimbarea impozitarii castigurilor de capital si dupa cresteri spectaculoase datorate in principal intrarilor importante de capitaluri din diverse surse, inclusiv in anticiparea momentului liberalizarii contului de capital, si nu unor vesti pozitive din partea companiilor si/sau la nivel macro, in conditiile in care tot cam atunci au aparut primele semne de impas cu FMI.

Volatilitatea ridicata a Bursei a anulat complet castigurile unora dintre investitori, mai ales ale celor care au cumparat pe maxime dupa cresterea puternica din primele 5 -6 saptamani ale anului. Astfel, dupa ce in aproximativ primele doua luni ale anului piata urcase cu peste 50%, dupa o scadere puternica inregistrata in saptamana trecuta, cotatiile actiunilor de la Bursa de Valori mai erau doar cu 20% mai mari fata de finalul anului trecut. De vanzarile pe panica ale unor investitori profita intotdeauna speculatorii, care au si o anumita forta financiara si nervii mai tari. Chiar daca in general investitorii mari iau pozitii de asteptare in acele momente, analistii spun ca exista si intre marii investitori unii cu apetit mai mare de risc care pot cumpara in perioada respectiva, cand piata a ajuns jos, iar daca aceste cumparari devin mai importante, pot duce chiar la inversarea trendului. De asemenea, daca trendul general este de crestere, scaderile preturilor pe panica sunt urmate de reveniri.

Dar, desi este usor de spus sa nu-ti pierzi cumpatul pe Bursa, in practica este destul de greu sa nu te “emotionezi” uneori, tocmai de aceea, analistii din domeniul finantelor cerceteaza tot mai mult modul in care evolutia preturilor actiunilor, dar si ale altor active financiare sunt influentate de manifestarea psihologiei umane pe Bursa. “Pentru persoanele cu “trairi” intense pe bursa, se manifesta un paradox interesant. In momentul cumpararii, acesti jucatori manifesta o aversiune redusa fata de risc, fiind foarte increzatori, joviali, chiar aroganti, crezand ca sunt dispusi sa riste. In momentul in care cotatiile dau semne de slabiciune si scad ajung foarte repede la polul opus si sunt primii care vand in pierdere”, spune Adrian Zoicas -Ienciu, analist la SSIF Broker.

De aceea este important ca investitorii sa intre pe piata de capital in urma unor analize rationale, cu intelegerea exacta a ceea ce inseamna “jocul” pe Bursa, in ideea ca desi castigul poate fi nelimitat, in acelasi timp se poate pierde si aproape tot capitalul investit. “Pentru investitorii care nu-si fundamenteaza rational intrarea pe piata intreaga activitate investitionala din viitor are toate sansele sa se deruleze sub imperiul sentimentului si al emotiilor. Acest tip de ‘investitori’ nu are nevoie de argumente rationale pentru a cumpara, dupa cum nu are nevoie de ele nici pentru a vinde. Acesti jucatori la bursa (nu speculatori) sunt reprezentati de obicei de micii investitori, care nu inteleg mecanismul bursier si care actioneaza pe baza de ponturi si zvonuri de obicei din ‘surse de incredere si sus-puse'”, precizeaza Zoicas – Ienciu.

Analistii spun ca in perioadele cu fluctuatii puternice ale preturilor, investitorii mici ar fi cel mai bine sa astepte pana piata se stabilizeaza. “In astfel de perioade devine si mai important principiul ‘cunoasteti clientul’. Exista clienti care au resurse mai putine si un apetit fata de risc mai scazut, in cazul acestora fiind clar ca e mai indicat sa astepte. Pentru cei dispusi sa riste sume mai mari, prin profilul lor de risc, dar si prin faptul ca dispun de sume mai mari, speculatiile pe termen scurt pot fi o solutie”, afirma Adriana Marin.

Pentru investitorii care nu sunt speculatori inraiti, brokerii in general recomanda ca investitorii sa “traga linie” si sa vada cum stau cu randamentele aduse de investitiile lor dupa o perioada de cateva luni, bineinteles neexisand o regula standard. “Ca regula generala noi recomandam investitii de minimum 6 luni pentru portofoliul de baza, iar in anumite cazuri o anumita parte a acestuia poate fi dedicata investitiilor speculative. In cazul investitorilor straini de portofoliu care predomina la noi, ei au prin actele lor constitutive anumite restrictii de sume, perioade, de regula chiar 1-2 ani,” precizeaza directorul departamentului de analiza de la BRD Securities.

“Oricum, micii investitori trebuie sa invete sa nu vanda in panica”, a conchis Adriana Marin.
catalin.ciocan@zf.ro

Stil de viață