Fondurile mutuale de actiuni par mai atractive dupa scaderile de la Bursa

Corectiile inregistrate la Bursa in ultima luna au tras in jos si randamentele fondurilor mutuale, insa au creat totodata oportunitati pentru investitorii care vor sa-si plaseze acum banii in unitati de fond.

Scaderile inregistrate de fondurile cu plasamente in actiuni in ultima luna pot fi privite din doua perspective: una aparent negativa si una pozitiva. Astfel, investitorii care au cumparat unitati de fond la inceputul lunii februarie si-au vazut investitia diminuata cu 5% pana la 7% in doar o luna si jumatate. Pe de alta parte, cei care vor sa-si plaseze banii acum intr-un fond de actiuni, o pot face la preturi mai mici decat la finele lui ianuarie.

Si intr-un caz si in celalalt trebuie avut in vedere un aspect esential: investitia intr-un fond mutual de actiuni este in general o investitie cu un orizont mai lung de timp, astfel ca administratorii de fonduri urmaresc in primul rand obtinerea de performante pe termen lung. Din acest motiv, oscilatiile negative pe termen scurt nu ar trebui sa-i sperie pe investitori, atata timp cat trendul general al pietei este unul pozitiv.

“Putem spune ca acum este un moment mai bun pentru a investi decat in urma cu o luna. Chiar daca pe termen scurt s-ar putea sa se mai inregistreze unele corectii, pe termen mediu si lung investitorii vor castiga”, spune Razvan Rusu, manager de portofoliu la Certinvest, societatea care administreaza patru fonduri mutuale, printre care si fondul de actiuni Intercapital.

Evolutia fondurilor de actiuni este strans corelata cu evolutia pietei de capital, datorita plasamentelor mari pe care aceste fonduri le au in actiuni cotate. Un fond de actiuni plaseaza peste 40% din active in actiuni tranzactionate la Bursa, insa ponderea poate urca pana la peste 80%. Din acest motiv, orice oscilatie mai importanta de pe piata de capital se resimte intr-o masura mai mare sau mai mica si in valoarea unitatilor de fond.

De exemplu, cresterea generalizata a pietei de capital in prima luna a anului a determinat randamente ridicate si pentru fondurile de actiuni. Acestea au inregistrat in luna ianuarie un randament mediu de 8,2%, cresterile individuale inregistrate de fiecare fond in parte fiind cuprinse intre 6% si 10%. In aceasta perioada, indicele BET-C, care urmareste evolutia actiunilor tuturor companiilor listate la Bursa a crescut cu 27%.

Dupa aceste cresteri a venit si corectia, indicele BET-C pierzand in ultima luna peste 10%. In aceste conditii si fondurile de actiuni si-au vazut puternic diminuate castigurile, unitatile de fond depreciindu-se cu 5% pana la 7%. Se observa totusi un decalaj intre evolutia indicelui bursier si evolutia fondurilor, care se datoreaza expunerii mai ridicate a fondurilor pe segmentul SIF, care a avut o evolutie mai slaba decat piata pe ansamblu de la inceputul anului.

Indicele BET-FI, care urmareste evolutia celor cinci societati de investitii financiare (SIF), a crescut cu doar 15% in prima luna a anului, insa a pierdut intreg avansul luat in ianuarie pe fondul stirilor negative legate de modificarea legislatiei privind pragul maxim de detinere. Initiativele a doua dintre cele cinci SIF-uri de a oferi investitorilor actiuni gratuite in loc de dividende din profitul pe 2005 a determinat insa cresterea interesului pentru segmentul SIF.

“Fondurile cu expuneri pe piata de capital au avut de pierdut din evolutia negativa a Bursei si in special a segmentului SIF-urilor. Totusi, corectiile par sa se apropie de sfarsit si pe SIF-uri au aparut primele vesti bune. Ma astept ca fondurile care au inregistrat cele mai mari scaderi datorita expunerii mari pe segmentul SIF sa inregistreze in urmatoarele luni cele mai importante cresteri”, a precizat Radu Hanga, directorul BT Asset Management, societatea de administrare a investitiilor a Bancii Transilvania, care administreaza fondurile mutuale BT Clasic si BT Maxim si fondul inchis BT Invest 1.

Analistii, spun investitorii, nu ar trebui sa se sperie de scaderile din ultima perioada, chiar daca au intrat pe piata la inceputul lui februarie, cand preturile erau destul de ridicate, deoarece piata isi va reveni pe termen mediu si lung. Un exemplu in acest sens este ceea ce s-a intamplat la inceputul anului trecut. Bursa a crescut atunci cu circa 50% in mai putin de doua luni, antrenand cresteri spectaculoase si pe segmentul fondurilor de actiuni, care au raportat randamente de pana la 30%. Corectiile severe care au venit ulterior au anulat o mare parte din castigurile investitorilor, insa piata si-a revenit pana la finalul anului, iar randamentele medii raportate de fondurile de actiuni pe 2005 s-au ridicat la circa 35%.

“In momentul acesta, daca Bursa se stabilizeaza, in mod normal va urma o perioada de acumulare la nivelul pietei si la nivelul fondurilor mutuale, deci ar fi un moment bun pentru investitori sa cumpere unitati de fond”, spune Laurentiu Rosoiu, analist la societatea de brokeraj Swiss Capital, care administreaza si fondul de actiuni Active Dinamic.

Totusi, daca evolutia fondurilor de actiuni este atat de mult corelata cu evolutia Bursei, de ce ar fi tentati investitorii sa opteze pentru aceste instrumente in locul unei investitii directe la Bursa?

“Fondurile mutuale asigura o volatilitate mult mai scazuta decat investitiile directe in actiuni, datorita portofoliului diversificat. Oscilatiile inregistrate de anumite actiuni sunt absorbite la nivelul intregului portofoliu si astfel scaderile pot fi mai mici decat in cazul in care investesti direct pe acele actiuni. Pe de alta parte si cresterile sunt un pic atenuate, deoarece portofoliul fondului se va misca ceva mai greu in sensul pietei”, explica Rosoiu.

Un investitor mic care dispune de cateva zeci de milioane de lei vechi poate investi la Bursa in maxim 3-4 titluri, mai ales daca urmareste actiunile cele mai lichide. In aceste conditii, o scadere mai puternica pe doua din actiunile din portofoliu poate avea repercusiuni semnificative asupra randamentului general. In cazul unitatilor de fond, scaderea celor doua titluri se regaseste mai putin in randamentul obtinut.

De exemplu, titlurile SIF-urilor au pierdut de la inceputul lui februarie peste 10%, in timp ce unitatile fondurilor de actiuni s-au depreciat cu circa 5-6%. Pe de alta parte, SIF-urile au castigat anul trecut in medie 175%, in timp ce fondurile de actiuni au avut cresteri de circa 35%.

Asadar, riscurile investitiei in fonduri mutuale sunt mai mici, dar si castigurile potentiale sunt mai mici decat la Bursa. Insa, daca riscurile investitiilor in fonduri de actiuni sunt considerate totusi ridicate, pentru investitorii mai conservatori exista alternativa fondurilor diversificate. Acestea investesc maximum 40% din active in actiuni, restul portofoliului fiind alcatuit din instrumente cu venit fix, de genul obligatiuni, titluri de stat si certificate de trezorerie, sau direct in depozite bancare. In cazul acestora, volatilitatea este si mai mica decat in cazul fondurilor de actiuni.

Un alt avantaj al investitiei in unitati de fond este lichiditatea sporita pe care acestea o confera, investitorii putand cumpara sau rascumpara titluri de fond oricand doresc.

Totusi, in cazul fondurilor de actiuni, administratorii practica comisioane de rascumparare destul de mari, daca rascumpararea se realizeaza intr-un termen scurt, pentru a descuraja speculatiile si pentru a impiedica iesiri masive de capital in perioadele de scadere a Bursei, cum a fost ultima luna.

“Fondurile de actiuni reprezinta o forma de investitie pe termen lung, spre deosebire de investitia la Bursa, care este privita in prezent mai mult ca o investitie pe termen scurt. Investitiile in fonduri mutuale sunt recomandate si pentru investitorii neexperimentati care se pregatesc sa-si faca intrarea pe Bursa, dar si pentru investitorii cu mai multa exerienta, pentru diversificarea portofoliului”, spune Rosoiu.

Stil de viață