Dolarul este jos. il face aceasta o investitie atractiva?

Dobanzile la dolar au crescut constant in ultimii ani si au fost, pentru o scurta perioada de timp, usor mai bune decat cele platite de unele banci la depozitele in lei. Pot plasamentele in dolari sa fie mai atractive acum, cand moneda americana se afla la cel mai scazut nivel fata de leu de la inceputul anului?

Dobanzile la dolar oscileaza in jurul nivelului de 5% pe an pe pietele internationale. Pe piata locala, bancile platesc clientilor dobanzi in jur de 3% pe an, insa unii jucatori merg pana aproape de 5% pe an, pentru scadentele de 12 luni.

Analistii spun insa ca plasamentele in dolari ar putea fi avantajoase doar in cazul in care leul nu inregistreaza aprecieri semnificative in fata monedei americane. Cursul leu/dolar este calculat de BNR in functie de cotatiile euro/dolar de pe pietele internationale si euro/leu de pe piata locala. In aceste conditii, estimarea evolutiei dolarului in fata leului este cu atat mai grea. Daca dolarul ar reusi sa recupereze terenul pierdut in fata euro si a leului investitorii ar castiga mai mult. Asteptarile pietei converg insa spre o depreciere accentuata a dolarului pe pietele internationale, in timp ce leul ar putea sa inregistreze noi aprecieri in fata euro. Ceea ce ar face ca deprecierea dolarului sa fie cu atat mai mare, erodand drastic din randamentul acestor plasamente.

Principalul motor al intaririi dolarului pe parcursul anului trecut au fost anticipatiile pietei legate de majorarile de dobanda ale bancii centrale a Statelor Unite (Fed), pentru a tine sub control inflatia. Acum seria de 15 majorari, in urma carora dobanda de referinta la dolar a ajuns la 4,75% pe an, pare sa se apropie de sfarsit, in conditiile in care datele privind inflatia sunt bune, insa economia americana da semne de intrare in recesiune. In timp ce unii analisti considera ca Fed ar putea sa mai opereze una, maxim doua majorari de dobanda inainte de a trece la reduceri incepand din 2007, pe piata exista si opinii potrivit carora urmatoarea miscare va fi o taiere de rate.

Aceasta perspectiva a contribuit si la caderea dolarului din ultimele zile, hotaratoare fiind declaratiile guvernatorului Fed de saptamana trecuta. Intre timp, el si-a nuantat pozitia, insa dolarul nu a reusit sa recupere decat o mica parte din terenul pierdut, cotatiile ramanand peste 1,26 dolari/euro.

Analistii spun ca in prezent nu exista certitudinea prelungirii seriei de majorari de dobanda din partea Fed, iar in aceste conditii, nici plasamentele in active financiare americane nu mai sunt atractive, mai ales ca dolarul are mari sanse sa se deprecieze.

Principalele motive pentru deprecierea dolarului sunt dezechilibrele economice severe cu care SUA se confrunta. Deficitul comercial si cel de cont curent se mentin la niveluri record, care justifica o depreciere substantiala a dolarului. De altfel, si Fondul Monetar International a subliniat recent necesitatea intaririi monedelor asiatice in paralel cu slabirea dolarului, pentru a atenua dezechilibrele la nivel mondial. Un alt factor care pune presiune pe dolar este tendinta de diversificare a rezervelor valutare ale bancilor centrale, in favoarea euro.

Pe de alta parte, in zona euro se acumuleaza presiuni inflationiste, care ar putea sa determine Banca Centrala Europeana sa recurga la noi majorari de dobanzi. Pietele asteapta acum cresterea dobanzii la euro cu trei sferturi de punct procentual, pana la 3,25% pe an in decembrie.

In aceste conditii, analistii se asteapta la continuarea tendintei de depreciere a monedei americane, spre 1,3 sau chiar 1,4 dolari pentru un euro, pana la sfarsitul anului, ceea ce ar face ca si speculatiile valutare sa fie dificile.

Pe langa presiunile legate de datele economice, asupra dolarului actioneaza factorii de natura politica. Astfel, perspectiva unei interventii militare in Iran ii determina pe investitori sa fie rezervati fata de expunerile pe moneda americana.

O reorientare a capitalurilor dinspre economia americana spre alte zone ar putea sa alimenteze noi presiuni de apreciere a monedelor din economiile emergente, inclusiv leul. O astfel de miscare, desi de mica amploare, s-a resimtit pe piete chiar saptamanile trecute.

Stil de viață