Dobanzi in crestere si curs prabusit: e momentul dolarului?

Deprecierea abrupta a dolarului, peste care s-a suprapus imbunatatirea perspectivelor pentru noi majorari de dobanzi din partea bancii centrale a Statelor Unite a reaprins interesul investitorilor pentru moneda americana. Momentul de criza a dolarului apare acum ca o oportunitate pentru investitii in moneda americana.

Pe pietele internationale cotatiile euro/dolar au urcat brusc pana aproape de 1,29 dolari pentru un euro, nivel care era asteptat abia pentru sfarsitul anului. In aceste conditii, multi investitori si-au reevaluat strategiile.

Cresterea dobanzii de referinta la dolar la 5%, operata luna aceasta, la care s-au adaugat declaratiile oficialilor bancii centrale a SUA (Fed), care au dat de inteles ca actualul ciclu de majorari ar putea sa continue, au atras din nou atentia asupra activelor financiare denominate in dolari. In acest context, randamentele obligatiunilor americane au urcat pana la niveluri nemaiintalnite de ani buni.

Slabirea dolarului s-a resimtit si pe piata locala, cursul coborand saptamana trecuta, pentru prima data din martie 2005, sub nivelul de 2,7 lei pentru un dolar. Comparativ cu inceputul anului, dolarul a pierdut aproximativ 10% in fata leului. Pe piata interna bancile au majorat treptat dobanzile la dolar, astfel ca media se apropie acum de 3% pe an, potrivit datelor BNR. In piata exista insa si jucatori care platesc rate mult mai mari, apropiate chiar de nivelul de 5% pe an pentru plasamentele pe scadente mai lungi.

Un investitor ar putea cumpara acum cu 10.000 de lei aproximativ 3.700 de dolari. Plasandu-i la o dobanda de 5%, pe termen de un an, depozitul ar valora dupa 12 luni 3.855 de dolari (scazand impozitul pe dobanda). Daca in acest rastimp dolarul se reintoarce la nivelul de la inceputul anului, de aproximativ 3 lei, investitorul ar avea aproximativ 11.500 de lei, adica un randament in lei de 15%. In cazul in care cursul stagneaza, randamentul ar fi insa de putin peste 4%, sensibil mai mic decat ofera acum depozitele in lei. O apreciere in continuare a leului fata de dolar ar eroda din castigul adus de acest plasament.

Pe pietele internationale opiniile privind evolutia dolarului sunt divergente. Deficitele externe considerabile inregistrate de Statele Unite pun presiune pe deprecierea dolarului. Seria de majorari de dobanzi, inceputa de Fed la jumatatea lui 2004, a sustinut insa o intarire a dolarului, multi investitori fiind atrasi de randamentele mai inalte oferite de activele financiare denominate in moneda americana. Astfel, dolarul s-a apreciat, cotatiile coborand de la 1,36 dolari/euro la sfarsitul lui 2004 pana la 1,22 dolari/euro la sfarsitul anului trecut.

Analistii vedeau, inainte de deprecierea fulgeratoare a dolarului din ultimele saptamani, un curs de 1,3 sau chiar 1,4 dolari pentru un euro, pana la sfarsitul anului. Pe de alta parte, exista si opinii potrivit carora dolarul ar putea sa recupeze in timp terenul pierdut, astfel ca dupa o perioada de depreciere, in a doua jumatate a lui 2006, moneda americana sa se intareasca din nou in 2007, spre cotatii de 1,2 dolari/euro.

Cursul dolar/leu este calculat in functie de cotatiile euro/dolar de pe pietele internationale si de rata euro/leu. In aceste conditii, estimarea evolutiei dolarului fata de leu este cu atat mai dificila, fiind implicate ambele rate. Tendinta de apreciere a leului fata de euro si expectatiile pietelor internationale pentru slabirea monedei americane, cel putin pe termen mediu, fac plasamentele in dolari riscante. De altfel, analistii considera ca pe termen mediu si lung leul va continua sa se aprecieze in fata euro, chiar in conditiile in care presiunile legate de deficitele externe tot mai mari se vor face resimtite, mai ales in perioadele de varf ale importurilor.

Stil de viață