Doar cine nu a vrut nu a castigat
Doar cine nu a vrut nu a castigat
Luati un numar din Ziarul Financiar. Deschideti la pagina 5, cea cu cotatiile de la Bursa, inchideti ochii si puneti degetul la intamplare pe tabelul cu cotatii. Cumparati respectiva actiune. Cam asa ar fi putut suna in luna ianuarie reteta castigurilor la Bursa in prima jumatate a acestui an.
Indicele ZF, care urmareste cele mai lichide actiuni de la Bursa de Valori si de pe RASDAQ a urcat in primele sase luni cu peste 70%, iar castigurile de pe piata au putut ajunge pana la 144%, cum s-a intamplat in cazul actiunilor SIF Oltenia.
“Evolutia pietei bursiere a depasit clar asteptarile majoritatii investitorilor dar si ale brokerilor, indicii bursieri inregistrand cresteri care au devansat chiar si asteptarile cele mai optimiste, uneori in mod spectaculos in cazul actiunilor societatilor de investitii financiare, al caror indice s-a apreciat cu circa 80% fata de inceputul anului,” spune Alin Brendea, director de operatiuni la societatea de brokeraj Prime Transaction. in urma cu un an multi dintre investitorii de la Bursa erau descumpaniti. Piata nu mai crestea, iar depozitele bancare incepeau sa para din ce in ce mai atractive fata de o piata a actiunilor pe care nu se mai misca aproape deloc. Brokerii spuneau ca este imposibil ca cei care vor avea rabdare sa nu iasa in castig, iar piata a inceput intr-adevar sa urce de la finalul anului trecut.
Cum oricum profiturile au fost asigurate, singura problema care se pune in randul investitorilor este cine a castigat peste media pietei. La fel cum se intampla de multe ori pe piata de capital, profitul mai mare nu a apartinut celor mai informati dintre investitori, ci mai degraba celor cu intuitie. Cel mai clar caz in acest sens este cel al SIF-urilor, care au “batut piata” la cresteri. Informatii contrare au avut acelasi efect asupra preturilor: crestere, dovada a cererii tot mai mari de actiuni de pe piata. De cate ori CNVM sau Parlamentul spuneau ca au introdus pragul maxim de detinere de 1% din capitalul SIF-urilor in proiectul legii pietei de capital, preturile o luau in sus. La fel se intampla si cand prevederea era scoasa din proiectul de lege. “Cresterea la SIF-uri e bazata nu neaparat pe performante, mai ales la Banat-Crisana, Muntenia si Oltenia unde performantele la cinci luni sunt destul de slabe. Ciudat e ca asteptarile de ridicare a pragului au fost principalul motiv al cresterilor de preturi la SIF-uri, iar acum acestea nu-si au rostul, pentru ca legea consolidata a fost promulgata altfel, iar preturile nu s-au prabusit,” spune Adriana Marin, analist la BRD Securities.
Preturile mult mai mari ale majoritatii actiunilor fata de inceputul anului nu se pot justifica doar prin rezultatele mai bune raportate de societati. Previziunile pe care brokerii si investitorii le fac au inceput sa fie pe termene din ce in ce mai lungi. “Climatul economic din acest an si asteptari ca tendinta descendenta a dobanzilor sa se intensifice a determinat atat un aflux continuu de noi fonduri intrate in piata cat si o translatare a orizontului investitional al investitorilor autohtoni, care de la un termen scurt sau foarte scurt au inceput sa ëgandeascaû tot mai mult politica de investitii pe termen mediu”, este de parere Alin Brendea. “E greu de generalizat pana unde se intind asteptarile investitorilor. La straini poate fi chiar pe 1-2 ani, la romani e cel mult 6-8 luni,” spune Adriana Marin.
Cel putin in cazul societatilor mari, cum ar fi bancile sau cele din sectorul petrolier strainii sunt, conform analistilor, cei care fac jocurile in ceea ce priveste evolutia preturilor. “La aceste actiuni, conteaza si asteptarile strainilor, conform carora pietele din al doilea val de aderare au inca potential mai mare decat cele care au aderat deja. Iar faptul ca in general situatie macroeconomica e destul de buna in Romania, mai putin inflatia si deficitul de cont curent, ajuta de asemenea,” spune Adriana Marin, analist la BRD Securities. Ea a adaugat ca situatia macroeconomica este unul din criteriile care stau la baza deciziei de a investi a oricarui investitor strain.
Desi investitorii straini reprezinta cam o treime din cumparatori, acestia sunt cei care au tras cel mai mult piata in sus. “Cresterea de pana acum a actiunilor Petrom cred ca se datoreaza in principal asteptarilor pozitive legate de privatizare, performantele financiare fiind relativ slabe. Astfel de calcule mi se par riscante, intrucat nu vad posibila eficientizarea companiei prin reducerea costurilor dupa preluarea de catre OMV, inainte de 2006. Pana atunci, ca o compensatie, liberalizarea preturilor pe piata petroliera interna va ajuta la partea de vanzari si indirect la marje. Nu cred ca investitorii romani iau toate astea in calcul, ci doar strainii, care probabil au dus pretul unde este acum pe astfel de considerente. Ei isi pot permite in general sa astepte mai mult pentru a-si marca profiturile” spune Adriana Marin. Actiunile Petrom au urcat cu 58% de la inceputul anului, dar s-au oprit de mai bine de o luna, probabil, in asteptarea rezultatelor negocierilor de privatizare.
Evolutia din ultimele saptamani nu lasa sa se vada posibilitatea de scadere de pe piata, desi tranzactiile mai reduse dau senzatia ca unii dintre jucatori au intrat in vacanta. “in acest moment cursurile la care sunt cotate majoritatea emitentilor pot parea mari in comparatie cu situatia acestora din urma cu un an, insa cred ca vom asista in continuare la o tendinta ascendenta desi de o amploare mai redusa. Aceasta tendinta cred ca va fi sustinuta atat de sumele noi care continua sa vina pe piata valorilor mobiliare, cat si de posibila imbunatatire a situatiei economico-financiare a societatilor listate,” este de parere Brendea. vlad.nicolaescu@zf.ro
Citește și în ediția tipărită nr. 184, Octombrie 2026 — gratuit pentru abonații ZF. Vezi ediția
