Cine face regulile face si banii
Cine face regulile face si banii
antr-un joc de fotbal fiecare echipa are o anumita sansa de a castiga sau de a pierde chiar daca diferenta de valoare este mare. Cel care nu are niciodata posibilitatea sa piarda este arbitrul, care castiga aplicand regulile.
Una din regulile de pe pietele financiare este ca pretul aceluiasi activ nu poate fi foarte diferit de la o piata la alta, iar cei care pun in aplicare aceasta regula sunt speculatorii care fac operatiuni de arbitraj.
Arbitrajul este o modalitatea de a castiga speculand diferentele de pret inregistrate de acelasi activ sau active ale caror preturi sunt corelate, pe doua piete diferite. Daca constatati, de exemplu ca pretui graului este mai mare in Rusia decat in Romania puteti incerca sa cumparati grau din Romania si sa il vindeti in Rusia. in cadrul unei astfel de operatiuni pentru a va calcula sansele de castig trebuie sa luati in calcul costurile suplimentare, cum ar fi cele de transport, taxele vamale si faptul ca pretul graului ar putea scadea in Rusia in timpul de cand in cumparati in Romania si pana ajungeti cu el acolo.
Pe piata de capital lucrurile sunt mai simple. Transmiterea uni ordin de tranzactionare pe o anumita bursa nu poate dura mai mult de cateva minute, iar actiunile nu necesita costuri de transport.
La Bursa Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu se tranzactioneaza contracte futures (la termen) care au la baza unele din actiunile listate la Bursa de Valori Bucuresti, iar castigurile se pot realiza din diferenta de pret dintre piata de la Bucuresti si cea de la Sibiu.
O actiune SIF Banat-Crisana era cotata la Bursa de la Bucuresti pe 28 iulie la 8.550 de lei. La Bursa de la Sibiu, o actiune a societatii erau cotata la aceeasi data la 9.850 de lei pentru contractele cu scadenta in septembrie.
Un investitor putea sa cumpere de la Bucuresti o actiune la 8.550 de lei si sa incheie un contract futures la Sibiu prin care sa se oblige sa o vanda o actiune a societatii la finalul lunii septembrie la 9.850 de lei. Pentru contractul futures investitorul trebuie sa depuna o garantie de 1.000 de lei, pe care o poate recupera ulterior, astfel ca investitia initiala se ridica la 9.550 de lei.
Cum contractele futures se lichideaza la scadenta la pretul de pe piata de la Bucuresti, invesitorul putea vinde la finalul lui septembrie actiunea cumparata la Bucuresti, la acelasi pret la care este lichidat si contractul de la Sibiu.
Pretul pe care il va avea o actiune SIF Banat-Crisana la finalul lunii septembrie nu poate fi cunoscut acum, insa castigul de pe urma operatiunilor de mai sus este cunoscut pentru ca ceea ce investitorul pierde pana in septembrie pe o piata castiga pe cealalta, dar ii ramane diferenta de pret.
Daca de exemplu o actiune SIF ajunge in septembrie la 10.000 de lei, investitorul va castiga 1.450 de lei la Bucuresti si va pierde 150 de lei la Sibiu, deci un castig de 1.300 de lei. Daca o actiune ajunge 7.000 de lei in septembrie castigul este de 2.850 la Sibiu, iar pierderea de 1.550 la Bucuresti, adica tot 1.300 de lei castig.
La investitia initiala de 9.500 de lei se obtine astfel un castig de 1.300 de lei in exact 64 de zile. Profitul anualizat este de 78%, adica de cinci ori mai mult decat randamentul adus de un depozit bancar. Cum riscurile unei astfel de operatiuni sunt reduse dobanda de pe piata de este in general etalonul cu care trebuie comparat castigul dintr-o astfel de operatiune.
Speculatorii care fac arbitraj intre doua sau mai multe piete sunt de obicei cei care fac ca preturile pe cele doua piete sa se egalizeze. Diferentele de pret dintre actiunile cotate la Bucuresti si pretul contractelor futures de la Sibiu arata ca randamentele anualizate care se pot obtine din arbitraj oscileaza de obicei in jurul nivelului de 20%, adica putin mai mult decat dobanda bancara. Experienta arata insa ca intotdeauna apar momente de care se profita, la fel cum exista si momente in care pierderile sunt la fel de sigure.
Unul din riscurile operatiunilor de arbitraj este acela ca preturile de la Bursa se schimba foarte repede, mai ales ca este practic imposibil ca cele doua ordine de tranzactionare sa fie introduse simultan. O miscare de 50 de lei poate insemna uneori in cazul unei operatiuni de arbitraj o pierdere de 10% din castigul asteptat. in plus pentru a fi siguri ca reusiti sa realizati tranzactia pe fiecare dintre piete trebuie sa acceptati preturile oferite pentru ca, daca alegeti sa lasati un ordin in piata in speranta ca se va ivi un investitor interesat, riscati sa nu incheiati nici o tranzactie sau, mai rau, doar una singura, cea ce inseamna risc mai mare si castiguri incerte. Un alt risc pe care il aveti daca veti incerca sa faceti operatiuni de arbitraj este ca banii sa stea prea mult degeaba in asteptarea unor oportunitati care intarzie sa apara.
vlad.nicolaescu@zf.ro
Citește și în ediția tipărită nr. 184, Octombrie 2026 — gratuit pentru abonații ZF. Vezi ediția
