Bataie pe obligatiunile de stat
Bataie pe obligatiunile de stat
Luna septembrie a inceput cu o noua scadere consistenta a dobanzii pe care Finantele accepta sa o plateasca investitorilor in obligatiuni de stat cu scadenta la doi ani: 0,71 puncte procentuale, de la un nivel de 13,24% pe an.
Iar aceasta in conditiile in care BNR a facut o pauza in reducerea dobanzii de interventie in cursul lunii septembrie.
Avand in vedere ca piata anticipeaza reduceri in continuare ale dobanzilor, cererea este din ce in ce mai mare, investitorii fiind dornici sa plaseze sume de peste cinci ori mai mari decat cele programate de Trezoreria statului.
Presiunea asupra preturilor este cu atat mai mare cu cat oferta Finantelor se ingusteaza simtitor de la o luna la alta, in aceasta luna fiind programate numai trei licitatii de obligatiuni de stat, dintre care doua s-au si consumat.
Ramane disponibila oferta de 100 miliarde de lei reprezentand obligatiuni pe cinci ani, cu dobanda indexabila la rata inflatiei.
Pentru investitorii persoane fizice inca exista alternativa certificatelor de trezorerie cu dobanda fixa si scadente la trei, respectiv sase luni, care pot fi subscrise pana pe 29 octombrie.
In sfarsit, subscrierile pot fi facute si prin virare din conturile personale ale celor interesati deschise la bancile comerciale sau la CEC, in contul curent general al Trezoreriei statului.
Economiile astfel investite vor aduce dobanzi de 14,5% pe an in cazul certificatelor emise de Ministerul Finantelor pe o perioada de trei luni. Certificatele pe sase luni sunt remunerate cu 15% pe an. Titlurile ajung la scadenta in ianuarie 2005, respectiv aprilie 2005.
Oferta statului pentru investitorii persoane fizice este comparabila cu cea a bancilor comerciale, insa se poate dovedi o afacere buna mai ales la scadenta de sase luni, in conditiile in care dobanzile pe piata depozitelor bancare la termen sunt in plin sezon de ajustare.
Deja marile banci nu mai ofera mai mult de 14-14,5% pe an la scadentele de sase luni.
Luna septembrie a fost marcata de o reorientare brusca a strategiei de finantare a deficitului bugetar si refinantare a datoriei publice.
In conditiile ajustarii tintei de deficit bugetar si a imbunatatirii colectarii veniturilor la bugetul de stat, Finantele s-au hotarat sa renunte la emisiunile de titluri pe termene scurte, in favoarea obligatiunilor de stat cu scadente de doi, trei si cinci ani.
Din punctul de vedere al pietei, obligatiunile cu scadente la doi si trei ani permit asigurarea unor dobanzi ridicate pe perioadele respective in conditiile in care este de asteptat continuarea trendului de scadere a ratelor curente de dobanda si dupa ce titlurile respective vor fi ajuns la maturitate.
O problema a aparut insa deja pentru cei interesati sa-si plaseze lichiditatile pe termene scurte si care se vad dintr-o data cu optiunile serios restranse.
Ministerul Finantelor profita de nevoile reduse de finantare pentru a presa si mai mult piata sa accepte plasarea de bani la dobanzi din ce in ce mai scazute. Acestea au coborat vizibil in ultimele doua luni ajungand la 12,89% pe an pentru scadenta de trei ani, 13,24% la doi ani, respectiv 15,63% la un an.
razvan.voican@zf.ro
Citește și în ediția tipărită nr. 184, Octombrie 2026 — gratuit pentru abonații ZF. Vezi ediția
