Intermedierea investitiilor... un alt fel de investitie

Am scris de mai multe ori in acesta rubrica despre investitiile in actiuni si castigurile care pot fi aduse de acestea. De fiecare data, una din concluzii a fost ca randamentul depinde in foarte mare masura de inspiratia si informatiile brokerului.

Daca investitia prin intermediul societatii de brokeraj a adus in ultimii doi ani profituri considerabile pentru jucatori, cum au mers insa investitiile in societati de brokeraj. Mai este o afacere sa detii o companie de intermediere financiara pe piata romaneasca?

Aparent da. Valoarea tranzactiilor a crescut considerabil comparativ cu 2000 iar cele aproximativ 70 de societati de brokeraj ramase (dupa “curatenia” de anul trecut, care a injumatatit numarul brokerilor) impart acum o piata mult mai mare comparativ cu perioada 1999 – 2001.

Situatia nu este insa chiar atat de roz. Comisioanele percepute la tranzactionare au scazut drastic in ultimii ani, au aparut taxe noi iar investitorii straini de talie mare nu s-au grabit sa intre in piata.

“Comisionul mediu a ajuns undeva la 1,2%, din care 0,4% sunt costurile aferente tranzactiei. Urmeaza plata chiriei, a angajatilor, a comisioanelor bancare si altor cheltuieli indirecte iar profitul ramas ajunge sa reprezinte doar 0,1% din valoarea tranzactiei. Nu poti supravietui, practic, fara randamentele din investitiile proprii si alte oportunitati cu grad scazut de repetabilitate (oferte publice, intermedierea ofertelor de obligatiuni municipale, etc)”, spune Rares Nilas, presedintele BT Securities, societatea de brokeraj a Bancii Transilvania. “Sa iti infiintezi o societatea de brokeraj acum, fara sustinerea unei banci, mi se pare sinucidere curata”, a adaugat Nilas.

In prima jumatate a anului, brokerii au executat ordine in valoare de 280 de milioane de dolari pe Bursa de Valori. Din acestea, o parte importanta apartine ofertele publice de preluare pentru delistarea unor companii precum Automobile Dacia(numai oferta pe Dacia a ridicat valoarea tranzactiilor cu peste 25 de milioane de dolari).

Luand in considerare un comison mediu de 1,2%, veniturile societatilor de brokeraj pe primul semestru, din tranzactiile pe Bursa, au fost undeva in jurul nivelului de 3,4 milioane de dolari. Putin, adica. Iar anul viitor, ofertele pentru delistare nu vor mai exista.

“Problemele abia acum incep. Anul trecut, randamentele clientilor erau mari si nimeni nu se gandea la comsioane. Anul acesta, pe fondul evolutiei mai slabe a pietei, media comisioanelor a scazut deja de la 1,5% la 1,2%. Si continua sa scada”, afirma Nilas.

In prezent, piata de brokeraj este dominata de doua societati care apartin unor grupuri financiare straine: ING Securities si BRD Securities – Groupe Societe Generale. Ambele companii detin primele locuri in topul tranzactiilor datorita clientilor straini, in principal investitori institutionali.

Pe piata exista insa si societati de brokeraj independente care, fara sustinerea unui grup financiar, reusesc sa se mentina in primele zece locuri. Este vorba de SIVM Broker, European Securities, Vanguard sau Eldainvest.

Indiferent daca apartin sau nu unui grup financiar, societatile de brokeraj de top recunosc ca nu ar supravietui fara clientii mari.

“Nu iesim pe profit decat din tranzactiile mari, ale clientilor cu bani, si investitiile noastre in actiuni. Trebuie sa platim comisioane de tranzactionare, CNVM (Comosia Nationala a Valorilor Mobiliare – n.r.) ne impoziteaza veniturile iar statul, profitul. Noi ne descurcam pentru ca suntem de mult in piata si avem o valoare buna a tranzactiilor, insa nu as mai avea curaj sa o iau de la capat cu o societate de brokeraj nou infiintata”, afirma Petru Prunea, presedintele SIVM Broker.

“Sunt doua tipuri de societati de brokeraj: cele care au numai clienti romani deci costuri fixe (pentru departamentul de analiza, telefoane, etc) mai reduse si brokerii internationali. Ca si broker international, daca nu reusesti sa atragi suficienti investitori straini, este foarte greu sa acoperi cheltuielile. Anul acesta insa a fost unul bun pentru noi”, spune si Dan Pocorea, director de operatiuni al BRD Securities, compania care a revenit puternic in top anul acesta, dupa schimbarea managementului si reactivarea unor clienti mai vechi ai Societe Generale Securities Romania.

Situatia societatilor de brokeraj independente (aproximativ 80% din total in prezent) va fi considerabil ingreunata incepand cu anul viitor, cand bancile ar putea primi permisiunea de a tranzactiona direct pe Bursa.

In aceste conditii, problema obtinerii de profit s-ar putea transforma in problema acoperirii costurilor.

“Pana in prezent, am reusit sa ne mentinem profitabili. Problema adevarata pe termen mediu nu va fi insa intrarea bancilor pe piata ci lipsa instrumentelor noi de investitii si a lichiditatii. Daca pe piata vor fi listate companii noi iar societatile de brokeraj vor putea tranzactiona si altceva in afara de actiuni (obligatiunile municipale sunt inca in stadiul incipient de dezvoltare – n.r.), va fi loc si pentru brokerii independenti”, a conchis Emil Ogica, presedintele Intercapital Invest, care a ocupat locul 17 in topul societatilor de brokeraj in prima jumatate a anului. laurentiu.ispir@zf.ro

Stil de viață