Futures, sporturile extreme ale investitiilor bursiere

Daca va plac sporturile extreme si doriti sa le practicati si in domeniul investitiilor bursiere, va recomandam contractele futures. Daca aveti, de exemplu, presimtirea ca la finalul acestei luni un euro va valora 1,15 dolari, puteti spera la un castig de 120% in trei saptamani sau chiar mai devreme. Daca euro va ajunge, insa la 1,21 dolari aceatsa inseamna ca ati pierdut tot ce ati investit si vi s-ar putea cere sa mai veniti cu banii de acasa.
Contratele futures, in care unul dintre participanti se obliga sa cumpere o valuta, o actiune sau o marfa la o anumita data viitoare (ia o pozitie “long”), iar celalalt se obliga sa o vanda (pozitie “short”) par un fel de pariu, mai ales ca profiturile unora inseamna pierderea altora.
Pretul tranzactiei este fixat la data incheierii contractului, iar obligatiile asumate de investitor in contract iau sfarsit la scadenta, sau printr-o operatiune inversa (de exemplu cumpararea valutei pe care ati vandut-o anterior).
La fel ca in sporturile extreme, urmatorul pas este intotdeauna cel mai important. “Din punctul de vedere al speculatorului, ma intereseaza mai mult cat va fi cursul euro manie decat cursul de la finalul anului”, spune Victor Pop, directorul societatii de intermediere Vanguard Futures.
Daca suma investita, care este de fapt o garantie, nu mai este suficienta pentru acopeirea pierderii inainte de scadenta vi se va solicita sa mai venti cu bani, iar daca nu o faceti contractul va fi vandut si veti pierde tot. Daca aduceti alti bani, s-ar puitea sa-i pietrdeti si pe aceia.
Pretul valutei sau al actiunii pe piata la scadenta va fi, cel mai probabil, diferit de cel din contractul futures iar cel cu pozitie “long” (care s-a angajat sa cumpere) va castiga daca pretul valutei va fi mai mare la scadenta, deoarece o va putea vinde in aceeasi zi la un pret mai mare. In situatia inversa vanzatorul va fi cel care va castiga. Cele mai multe din contractele de acest fel nu se finalizeaza insa prin transferul exectiv al valutei sau actiunilor ci transferul unei sume de bani de la cel care a pierdut catre cel care a castigat.
Care este atunci diferenta fata de un pariu? Unii folosesc astfel de contracte pentru a-si acopari riscurile. Daca v-ati cumparat o casa cu un credit in dolari, dar veniturile de care dispuneti sunt in lei ati putea, teoretic, sa va acoperiti riscul de crestere al dolarului fata de leu. Sumele mai mari pe care va trebui sa platiti in cazul cresterii dolarului le-ati putea suplimenta din castigul din contracte futures. Pe de alta parte daca ati avea noroc si dolarul va scadea si ratele la casa la fel, veti pierde la bursa. Avantajul este ca veti sti de la inceput cat aveti de platit.
Totusi valoarea ridicata a contractelor si scadentele relativ scurte nu justifica folosirea lor pentru acoperirea riscului valutar pentru un credit imobiliar de cateva mii de dolari. Ele ar putea fi folosite, mai degraba pentru acoperirea unor credite de valoare mai mare sau pentru operatiuni de import-export. Elimiarea riscului este justificarea existentei contractelor futures, dar cei care vor un risc mai mare de dragul unui castig mai mare sunt pe aceste piete de multe ori mai numerosi decat cei care isi vor sa evite riscul.
“La Bursa de la Sibiu, exista companii de comert exterior si chiar societati de asiguari care incearca sa-si acopere riscul valutar. Din pacate, datorita valorii reduse a tranzactiilor, riscul nu se poate acoperi decat pana la o anumita limita. Faptul ca 90% din cei care tranzactioneaza la Sibiu sunt speculatori este un lucru bun, pentru ca acestia preiau, practic riscul companiilor,” spune Marius Olteanu, directorul societatii de brokeraj Hobbit Financiar.
Speculatorii au in principal doua avantaje. Primul este ca este nevoie de o suma de multe ori mai mica pentru a castiga de pe urma cresterii (sau scaderii) valorii a 10,000 de euro. Pe piata valutara sunt necesari 380 milioane de lei, iar la Bursa din Sibiu, de exemplu, trebiue sa aveti 2,5 milioane de lei. Dezavantajul este insa ca pe piata futures ati putea sa-i pierdeti de toti. Cel de-al doilea avantaj al speculatorilor este ca pot vinde ceva ce nu detin, sperand ca pretul va scadea.
“Cel putin la noi este totusi greu de a face diferentierea intre cei care vor sa-si acopere riscul si speculatori. Speculatorii sunt cei care mizeaza in general pe castiguri de la o zi la alta si fac analize amanuntite. Investitorii de la Bursa din Sibiu au, de regula, un risc de acoperit, dar mai incearca sa realizeze si profit”, spune Victor Pop.
Contractul futures standard pentru cursul euro-dolar la Bursa din Sibiu este cel mai tranzactionat. Brokerii spun ca acesta are evolutie cea mai imprevizibila si singurul a carei cotatie este imposibil de influentat in comparatie cu cea a leului, a celor cateva actiuni sau a indicelul BET de la Bursa de Valori Bucuresti. Un euro-dolar contract are valoarea de 10 milioane de lei, iar pentru a cumpara un astfel de contract va trebui sa investiti o garantie de 250.000 de lei. Daca v-ati luat angajamentul sa vindeti, castigati 1,000 de lei pentru fiecare scadere cu 0.0001 a cursului. Cu alte cuvinte, o scadere a cursului la scadenta cu 0.025 v-ar aduce un castig de 250.000 de lei, adica dublarea sumei investite.
La Bursa de la Sibiu, contractul futures pentru finalul lunii iunie este cotat la aproximativ 1,18 dolari/euro, iar in cazul in care aveti o pozitie “long” cresterea cursului pana la 1,21 inseamna ca ati cistigat 300.000 pentru fiecare 250,000 de lei investiti, adica 120%.
Acesta nu este un caz ipotetic. Investitorii care au luat o pozitie “long” in contractul euro-dolar la Bursa din Sibiu la inceputul lunii trecute au acceptat sa cumpere euro la finalul lunii la un curs de 1,121. Cursul de pe piata valutara de la finalul lunii a fost de 1.187, iar dierenta de 0,066 a inseamnat un castig de 264%.
Societatile de brokeraj de la Bursa de Valori Bucuresti vor putea in curand sa intermedieze tranzactii pe astfel de piete. Ei sunt insa sceptici. “Piata contractelor derivate este aproape inexistenta. Nu cred ca vom incerca sa intermediem astfel de tranzactii pana cand nu vom fi siguri ca vom avea cu cine sa le incheiem,” spunea directorul unei societati de brokeraj de la Bursa.
Gluma veche a brokerilor care supune ca nu poti pierde mai mult decat ai investit pare putin exagerata pentru cei care investesc in actiuni, care nu pot ajunge sa aiba pret zero, insa este un avertisment cat se poate de serios pentru cei care vor sa speculeze pe piata futures. Cotatiile futures sunt, chiar si pentru cei care nu tranzactioneaza un instrument uneori eficient pentru prezicerea viitorului. Cotatia contractului leu-euro a prezis inca din luna aprilie depasirea pragului de 38,000 de lei pentru un euro.
vlad.nicolaescu@zf.ro