De crescut, SIF-urile au tot crescut. Mai pot insa aduce castiguri pe termen scurt?

SIF-urile au fost fara indoiala actiunile vedete ale acestui an. Cu avansuri in medie de 130% de la inceputul anului, au adus astfel in mai putin de zece luni castiguri mai mari decat pe tot parcursul anului trecut, cand reusisera sa dubleze banii investitorilor.

Numai de la inceputul lunii septembrie, titlurile SIF au castigat peste 30%, perioada de crestere fiind intrerupta doar de aparitia unor corectii usoare, care de fiecare data nu au tinut mai mult de 3-4 zile si care nici nu au taiat puternic din plusurile anterioare consemnate de aceste actiuni.

Cresterea SIF-urilor a venit in ultima perioada in contextul asteptarilor optimiste ale investitorilor privind pretul la care se va vinde BCR. Privatizarea bancii este importanta pentru SIF-uri mai ales prin prisma unei eventuale listari viitoare a BCR pe piata de capital, care ar permite realizarea unei evaluari mai bune a pachetelor de actiuni ale SIF-urilor. Titlurile bancii sunt inregistrate in prezent in portofoliile societatilor de investitii financiare la valoarea contabila, in timp ce valoarea bancilor listate la Bursa este de pana la sase ori mai mare decat valoarea contabila.

Unii analisti considera totusi ca intre avansurile luate de SIF in aceste momente si privatizarea BCR nu poate fi totusi gasita o corelatie directa.

“In ipoteza ca SIF-urile raman actionari la BCR dupa preluarea acesteia de una din bancile care au depus oferte, dar banca nu se listeaza la Bursa decat peste trei ani, nu s-a schimbat nimic in bine pentru SIF-uri.

Dimpotriva, profitabilitatea acestora pe termen mediu este posibil sa aiba de suferit in conditiile in care e greu de imaginat ca noul actionar majoritar al BCR va continua sa repartizeze dividende atat de generoase cum au fost distribuite in trecut”, considera Iulian Panait, presedintele societatii de consultanta in investitii KTD Invest.

“Daca unele dintre SIF-uri vor alege insa sa vanda acelui investitor pachetele detinute la BCR, nu vor mai beneficia de veniturile din dividende pe care le primesc de la banca si care au reprezentat aproximativ un sfert din veniturile SIF-urilor din ultimii ani. In schimb SIF-urile vor avea lichiditati impresionante pe care pe termen scurt chiar nu au unde altundeva sa le plaseze” apreciaza Panait.

In acelasi timp, alti analisti sunt de parere ca nu se poate sa nu se tina cont in evaluarea SIF-urilor de pretul la care se va vinde BCR.

“Indiferent ca va fi listata sau nu, e natural sa recunosti valoarea BCR in portofoliul SIF tinand cont de pretul platit de investitorul ce va prelua banca. Daca pot sa fac o comparatie, ca si cum ai avea o bucata de aur; aceasta are o valoare indiferent daca esti dispus sau nu sa o vinzi”, spune Adrian Zoicas-Ienciu, analist la SSIF Broker.

Si totusi, dupa cresterile puternice din ultima perioada, actiunile SIF mai au potential de crestere pe termen scurt?

“Eu nu as recomanda investitorilor sa intre acum pe SIF-uri. Eu as cumpara SIF-uri dupa o perioada de corectie mai semnificativa, de peste 5%, dar nu dupa scaderi de 1-2% cum au fost in trecut, care nici nu sunt corectii, ci fluctuatii normale ale pietei pe trend ascendent”, spune Iulian Panait.

“E clar ca in continuare nu o sa mai fie o tendinta liniara de crestere pe SIF-uri. Eu as recomanda investitorilor sa cumpere, dar sa se si acopere partial, de exemplu in proportie de 50%, la bursa din Sibiu. De asemenea, celor care vor sa cumpere acum nu le-as recomanda sa aloce actiunilor SIF o pondere mare in portofoliu.”

Mai pot fi tentante SIF-urile si prin prisma dividendelor pe care le vor da anul viitor? “Tinand cont de un dividend la SIF Moldova estimat de mine la 0,065 lei/actiune si de un curs de 1,9 lei/actiune pentru aceste titluri, ar rezulta un randament de pe urma acelui dividend de 3,4%, care e complet nesatisfacator. Nivelul e apropiat de nivelul dobanzii bancare, dar pe piata de capital, investitiilor le sunt asociate si riscuri, care justifica si asteptari mai mari”, apreciaza presedintele KTD Invest.

Stil de viață